AMD（Advanced Micro Devices）交易机会

报告日期：2026年3月3日

Q4营收$103亿超预期23%、EPS超预期23.4%、OpenAI 6GW合作协议、MI450与Helios H2量产——Q1指引环比下降5%引发盘后重挫8%、科技板块整体抛售叠加错杀：AI算力格局最重要的第二选择，H2 2026最强营收爆发前的最佳建仓窗口正在今天开启

2026年2月3日。AMD发布Q4 2025财报。

营收$103亿，超预期6.2%。非GAAP每股盈利$1.53，超预期23.4%。全年营收$346亿，同比增长34%，创历史纪录。OpenAI 6GW合作协议确认进入执行阶段。CEO丽莎苏：“AI业务将在2027年实现数百亿美元年度营收。”

盘后：AMD股价重挫约8%，从约$210跌至约$193。

今天的股价：约$190。

原因只有一个：Q1 2026营收指引$98亿，环比下降约5%——部分分析师希望看到$100亿以上。

这就是市场的逻辑：用一个每年Q1都会出现的季节性调整，惩罚一份各项核心指标全线超越预期、全年营收创历史纪录、OpenAI 6GW协议进入执行倒计时的财报。

Q1环比下降的原因已经清晰量化：客户端、游戏与嵌入式板块的季节性下滑，部分被数据中心继续环比增长所抵消——这是每年Q1固定出现的季节性模式，不代表业务基本面的真实恶化。

真正的故事在H2 2026：MI450与Helios机架平台量产、OpenAI 1GW数据中心开始建设、丽莎苏口中”数百亿美元AI营收”路径的第一批真实数据——这是AMD历史上最密集的AI产品量产周期。

而今天约$190的价格，是在这一切发生之前的入场价格。

每年Q1都会发生的季节性调整，市场却用它来惩罚一家AI算力格局里最重要的第二极。下半部分，我们会拆解三重错位的具体逻辑、H2爆发前每一个关键时间节点，以及完整的分阶段建仓价位区间、三个阶段的止盈目标，和触发重新评估持仓的具体条件。