市场前瞻 Market Outlook
AI Growth vs Valuation: The Real Market Test in 2026 核心观点 Core Thesis 2024–2025年，AI叙事主导市场，资本围绕算力基础设施快速集中，推动半导体与数据中心相关公司进入超常规增长阶段。 但进入2026年，市场的核心变量已经发生变化——从“增长确认”，转向“增长是否足以支撑估值”。 From 2024 to 2025, the AI narrative dominated markets, with capital rapidly concentrating around compute infrastructure, driving semiconductor and data center-related companies into an extraordinary growth
交易机会 Trading Ideas
Q4营收$103亿超预期23%、EPS超预期23.4%、OpenAI 6GW合作协议、MI450与Helios H2量产——Q1指引环比下降5%引发盘后重挫8%、科技板块整体抛售叠加错杀：AI算力格局最重要的第二选择，H2 2026最强营收爆发前的最佳建仓窗口正在今天开启 Q4 revenue $10.3 billion beating expectations by 23%, EPS beating expectations by 23.4%, OpenAI 6GW cooperation agreement, MI450 and Helios H2 mass production — Q1 guidance quarter-over-quarter decline of 5% triggered after-hours crash of 8%
AMD
Q4营收$103亿同比增长34%创季度历史纪录、全年营收$346亿同比增长34%创全年历史纪录、数据中心Q4营收$54亿同比增长39%、非GAAP EPS $1.53超预期16%、自由现金流Q4翻倍至$21亿创历史纪录、数据中心长期年增速目标超60%、管理层承诺2027年AI业务「数十亿美元」年度营收、OpenAI 6GW多年期合作协议进入执行阶段——今天约$190：Q1季节性环比下降引发的情绪抛售，正在为AI算力格局中最重要的第二平台提供一个在MI450量产与Helios机架爆发前以折价建仓的历史性窗口 Q4 revenue of $10.3 billion grew 34% year-over-year and set an all-time quarterly record; full-year revenue of $34.6 billion grew 34% year-over-year and set