研究报告 Research
报告日期：2026年3月1日 FY2025全年营收首破$4000亿、Q4营收$1138亿同比增长18%超预期、Google Cloud增长48%年化运行率突破$700亿、Cloud积压$2400亿同比增长55%、Gemini App月活7.5亿、EPS $2.82超预期7.2%——$1750亿至$1850亿资本开支引发恐慌抛售、YouTube广告略低于耳语数字、股价从历史高点$349压至约$297：全球最强搜索与云端AI双引擎平台，多重错杀叠加反垄断阴影制造年度最佳入场窗口 1998年，拉里·佩奇与谢尔盖·布林在斯坦福大学车库里架起了一台服务器。二十八年后，他们的继承者桑达尔·皮猜在2026年2月4日的财报电话会上宣告：“2025年是Alphabet的辉煌之年。Alphabet年度营收首次突破$4000亿。” 数字是对这句话最精确的印证：Q4营收$1138亿，同比增长18%，超华尔街LSEG共识预期$1114亿；EPS $2.82，超预期$2.63，
GOOGL
报告日期：2026年3月1日 Q4营收约$1138亿超预期、EPS超预期约7%、Google Cloud增长约48%创历史最快增速、Cloud积压约$2400亿季度环比增长约55%、Gemini月活约7.5亿——约$1750亿资本开支引发恐慌、YouTube广告略低耳语数字、反垄断阴影持续压制：全球最强搜索AI双引擎平台被错杀至三年最低估值约24倍前瞻市盈率，今天约$297是参与这轮主升浪最关键的入场窗口 2026年初，Alphabet发布Q4财报。 营收约$1138亿，超预期。EPS超预期约7%。Google Cloud增长约48%，实际营收大幅超过华尔街预期。Cloud积压约$2400亿，季度环比增长约55%。Gemini月活约7.5亿。YouTube全年广告加订阅突破约$600亿历史里程碑。FY2025全年营收首破约$4000亿。 盘后：股价小幅下跌。此后持续回落。 今天的股价：约$297。较历史高点约$349回落约15%，对应约24至26倍前瞻市盈率——科技七巨头中最低，Alphabet近三年最低估值水平。 市场在卖什么？三件事：