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市场简报 Market Brief

市场简报 2025年12月22日

2025年12月22日你好！👋 市场今天收涨，这对我们的持仓是好消息。标普500收于6878.49点，距离我大约一年前设定的7000点年底目标已近在咫尺。年底前能否触及这个关口？取决于接下来几个交易日的走势。从结构上看，条件已经具备——美联储鸽派立场蓄势待发，企业盈利持续改善，市场外仍有数万亿美元的资金尚未入场，FOMO情绪在水面下悄然积聚。唯一的变数是高杠杆的程序化短期交易者正在主动压制价格突破。圣诞节前后出现短期获利了结不会令我意外，如果发生，也不必惊慌。我的经验是，这类波动几乎每次都会成为逢低布局的机会——在其他人还没反应过来之前。聪明的投资者都在逢低加仓。德鲁肯米勒、大卫·泰珀、比尔·阿克曼等人在第三、四季度的回调中均有加仓动作。我们的策略与他们一致，原因也一样——长期来看这是一条有效的盈利路径。展望2026年，我预计标普500全年有望达到7500至7675点以上，较当前水平上涨约10%。但第一季度大概率会出现较明显的震荡，短期交易者与长期投资者之间的博弈将持续上演。对于有清晰框架的投资者，这种波动不是威胁，而是机会。历史没有一次例外——每一轮熊

交易机会 Trading Ideas

BE （Bloom Energy）交易机会

报告日期：2025年12月19日 Q3单季收入约$5.19亿同比增长约57%创历史纪录、连续第四季度创历史纪录、Brookfield约$50亿战略合作、Oracle直接供应合同、AEP约1吉瓦采购协议、约90天交付100兆瓦验证、2026年产能扩至约2吉瓦——从高点约$130跌至今天约$83，跌幅约36%：亚马逊取消合同的单一事件被市场外推为科技客户系统性撤退，但Oracle直接签约与AEP约1吉瓦采购发生在同一时期——今天是最经典的单一负面事件被过度外推、而多个正面信号被完全忽视的错杀建仓窗口亚马逊取消Bloom能源合同。市场将这个单一事件外推为：所有科技公司都将因碳排放问题远离Bloom。股价从约$130跌至约$83，跌幅约36%。然后在完全相同的时间段里，发生了以下事情： Oracle直接与Bloom签署供应合同，绕过所有中间商。AEP签署约1吉瓦采购协议，是有史以来最大的单笔固态燃料电池采购。Brookfield签署约$50亿战略合作，全球最大基础设施资产管理机构之一用真钱背书Bloom的十年增长轨道。Q3单季收入约$5.19亿，创历史纪录，且是连续第四个季度创历史

研究报告 Research

BE（Bloom Energy）深度研究报告

报告日期：2025年12月19日固态氧化物燃料电池的唯一大规模商业化厂商：Q3单季收入约$5.19亿同比增长约57%创历史纪录、连续第四季度创历史纪录、Brookfield约$50亿战略合作签署、Oracle直接供应合同签署、AEP约1吉瓦采购协议、约90天交付100兆瓦能力验证、2026年产能扩至约2吉瓦——从高点约$130跌至今天约$83，跌幅约36%，市场将天然气碳排放担忧与CFO职位空缺定价为结构性问题：但Bloom能源服务器不依赖电网、可在约90天内完成大型数据中心部署、且已在现实中获得亚马逊以外的主要科技公司直接签约——这是AI数据中心备用电力与分布式能源赛道中技术壁垒最高的纯粹标的，今天是最经典的担忧定价过度与实际需求加速背离的错杀布局窗口 2025年的数据中心能源危机，让所有人开始认真对待一个问题：当电网无法及时扩容，AI数据中心的电从哪里来？ Bloom Energy的答案是：不从电网来。固态氧化物燃料电池直接将天然气转化为电力，无需连接电网，可以在数据中心旁边直接部署，约90天完成100兆瓦级交付——这在传统电网扩容需要约4至7年的背景下，是无可替代的速度优

市场简报 2025年12月19日

2025年12月19日你好！👋 市场回调，对我们而言意味着什么。本周的调整让部分投资者感到不安，科技与AI相关标的承受了最集中的压力。但对于有清晰框架的投资者来说，这恰恰是主动出击的窗口，而不是恐慌的理由。真正在市场中长期稳定获利的投资者，通常具备三个共同点：一套能穿透噪音的判断框架、持有具备内在防御性的优质公司，以及能够将他人恐惧的波动转化为机会的执行策略。做猎人，不做猎物。 AI的真实叙事，与媒体讲的不是同一个故事。反对AI的声音近期明显增多，但资本市场的实际行动却指向截然相反的方向。如果AI投资逻辑真的走到尽头，我们不会看到单年内发生超过610亿美元的全球数据中心交易，也不会看到1820亿美元的新增债务被专门用于计算基础设施的扩建。超大规模云计算企业不会在利用率不明确、需求不持续的情况下进行这种规模的杠杆扩张。更值得关注的是，这些企业正在将融资方式从股权发行转向资产负债表杠杆——这说明它们想要留住增长红利，而不是分散出去。还有一个更大的背景经常被忽视。这场竞争不只是技术层面的追逐，本质上是各主权国家争夺AI主导权的战略博弈。就在本周，美国能源

VSAT

VSAT · 高赔率布局

报告日期：2025年12月19日 Viasat 从历史高位约$62一路跌至低点约$10，跌幅超过八成，用了约两年时间完成这段漫长的下跌。今天约$32，较高点仍下跌约48%，较低点已反弹约三倍。这就是高赔率布局股票的本质：它可以从高位跌掉八成，然后在最绝望的时候悄悄开始反转，等你决定要不要参与时它已经涨了一倍。持有这类股票，需要在买入之前就做好心理准备：任何时候都可能再跌超过50%，也可能在某个催化剂触发后翻倍。这不是普通的交易机会，是用极小仓位押注一家被债务压垮估值的卫星通信公司能否完成财务复苏的长线赌注。这个赌注押的是什么一句话：ViaSat-3 F2 的商用启动，是这笔交易从”可能”变成”正在发生”的分水岭。卫星通信行业正在经历一场安静但深刻的结构性转变。Viasat 拥有全球覆盖的多轨道、多频段卫星网络，横跨商业航空、海事、固定宽带与国防。收购Inmarsat之后，它同时掌握了GEO、MEO与LEO的多轨道能力，加上覆盖全球的L波段和S波段频谱资产，成为全球少数拥有真正垂直整合能力的卫星运营商之一。问题不是Viasat有没有资产，而是市场一度认为它的债务压垮

APLD

APLD（Applied Digital）深度研究报告

报告日期：2025年12月17日 AI数据中心基础设施最纯粹的独立地主：Polaris Forge 1约400兆瓦CoreWeave约$110亿15年租约签署、Polaris Forge 2约200兆瓦超大规模云商约$50亿15年租约签署、合计约$160亿前瞻性租约锁定、麦格理基础设施开发贷款完成、ChronoScale算力子公司分拆推进——从高点约$44跌至今天约$21，跌幅约52%，市场用单一客户集中与建设延误的担忧折价出售了一家已完成约$160亿长期合同锁定、现金流可见度在AI数据中心独立开发商中最高的基础设施公司——距Q2财报约数周，今天是最经典的执行预期折价与合同现实背离的错杀建仓窗口 2025年，AI数据中心的电力需求开始以市场最乐观预测的三倍速度增长。每一家超大规模云商——微软、谷歌、亚马逊、Meta——都在为同一个问题焦虑：我们找得到足够的数据中心容量吗？Applied Digital的答案是：已经在北达科他州钱伯斯堡与德克萨斯州建造它。 Polaris Forge 1，约400兆瓦，CoreWeave签署约$110亿15年租约。Polaris Forge 2

CCJ

CCJ · 高赔率布局

报告日期：2025年12月17日先看这组数字过去一年，CCJ从52周低点约$35一路涨至历史高位约$135，涨幅约三倍。今天的股价：约$85，从高位回落约37%。同一时期，铀的故事没有改变——AI数据中心的电力需求还在加速，全球核电复兴的政策支持还在强化，Cameco的长期供货合同还在账本上。这是一个典型的”高位回调、故事不变”的布局窗口。 Cameco是什么如果OKLO押注的是”核能的未来”，那Cameco押注的是”核能的现在”。 Cameco是全球最大的铀矿生产商之一，业务横跨三个板块：铀矿开采与销售、核燃料转化服务、以及通过持有Westinghouse股权参与全球核反应堆技术与服务市场。简单来说：全球每座核电站需要铀燃料，Cameco就是最重要的供应商之一。这不是未来的故事，是今天正在发生的生意。为什么现在是布局时机 AI数据中心的电力需求正在以前所未有的速度增长。微软、谷歌、亚马逊相继宣布核能采购计划。美国政府推动核能复兴。印度刚刚与Cameco签署长期铀供货协议。全球核电新建与延役项目加速推进——而每一座核电站背后，都需要

CRWV

CRWV · 交易机会

报告日期：2025年12月17日 Q3单季收入约$13.6亿同比增长约134%超预期、Adjusted EBITDA利润率约62%、收入积压约$556亿同比增长约85%、NVIDIA约$20亿战略增持、OpenAI累计合同超约$220亿、Meta约$142亿六年合同——Q3财报因第三方数据中心延误导致全年指引小幅下调，股价从高点约$155急跌约46%至约$65：延误没有改变任何一份客户合同、没有减少积压订单一美元、NVIDIA在延误公告后依然以约$87.20增持约$20亿——距Q4财报约数周，今天是最经典的执行瑕疵引发市场过度惩罚的错杀建仓窗口 Q3财报当天，CoreWeave做了一件令市场失望的事：将全年收入指引从约$529亿下调至约$505亿至$515亿，原因是一个第三方数据中心的建设延误。市场的回应是将股价从约$155打至约$65，跌幅约46%。然后NVIDIA以每股约$87.20买入CoreWeave约$20亿A类普通股。在同一段时间里，CoreWeave的Q3收入约$13.6亿超出分析师预期约$8000万，同比增长约134%

CRWV

CRWV（CoreWeave）深度研究报告

报告日期：2025年12月17日全球AI算力基础设施最纯粹的独立标的：Q3单季收入约$13.6亿同比增长约134%超预期约$8000万、Adjusted EBITDA约$8.44亿利润率约62%、收入积压约$556亿同比增长约85%、OpenAI合同扩展约$65亿累计超约$220亿、Meta约$142亿六年合同签署、NVIDIA约$20亿战略增持并签署约$63亿容量购买协议、Weights & Biases约$17亿收购完成从硬件租赁向AI全栈平台跨越——Q3财报后因第三方数据中心延误导致全年收入指引小幅下调，股价从高点约$155急跌约46%至约$65：CoreWeave的任何一份客户合同在延误公告前后没有发生变化，约$556亿积压订单在昨天没有减少一美元——这是最经典的执行瑕疵引发的情绪性过度惩罚，而NVIDIA的约$20亿持续增持是最了解行业的人在同期给出的反向信号 2025年3月28日，CoreWeave以每股约$40在纳斯达克上市。随后数月，市场意识到它的真实价值——股价从低点约$33暴涨逾三倍，触及约$155的高点。Q3财报后，一个第三方数据中心延误导致全年收入指引从约

ONDS

$ONDS · 高赔率布局

报告日期：2025年12月17日 ONDS 从低点约$1.5一路涨至约$13，涨幅超过七倍。随后随大盘情绪回落至今天约$8，较高点下跌约38%。这就是高赔率布局股票的本质：它可以在数月内涨七倍，也可以从高位快速回落，然后在那里等你决定要不要参与。持有这类股票，需要在买入之前就做好心理准备：任何时候都可能再跌超过50%，也可能在某个订单催化剂触发后再次翻倍。这不是普通的交易机会，是用极小仓位押注一个无人机国防赛道能否从收入爆发走向持续规模化的长线赌注。这个赌注押的是什么一句话：无人机不再只是战场上的工具，它正在成为国家安全基础设施的核心组成部分。从乌克兰战场到欧洲机场，从以色列边境到亚太海域，无人机威胁已成为各国政府最迫切需要应对的安全挑战之一。Ondas Holdings（现更名为Ondas Inc.）不是单一业务公司——它同时拥有自主无人机系统（侦察、边境保护、反无人机拦截）与私有无线宽带网络两条业务线，旗下包括Airobotics、Sentrycs、American Robotics等子公司，形成从无人机部署到反无人机防御的完整生态。为什么政府和军方已经开始用

市场简报 Market Brief

市场简报 2025年12月16日

2025年12月16日你好！👋 市场依然在两种情绪之间反复拉锯。一边是对经济前景的乐观，另一边是对AI前景的疑虑。媒体今天说AI重新燃起，明天又说泡沫破裂在即。这种状态已经持续数周。正因如此，坚守既定投资框架比任何时候都更重要。短期的价格波动与持有优质公司的长期逻辑毫无关系——而这个逻辑，只会随时间推移变得更加充分，而不是相反。本周有三份财报值得留意：美光会为AI芯片板块提供新的参照数据，耐克会被拉入消费与美联储的叙事框架，联邦快递则会被当成经济乃至政治走向的晴雨表。这些数据有参考价值，但都不足以改变我们的核心判断。华尔街又开始那一套了。为准备2026年展望，我这周读了大量研究材料。令我印象深刻的是，无论是大型银行还是各路分析师，不少人都开始鼓吹AI的黄金期即将终结，建议把资金分散到医疗、公用事业、国际市场等方向。我的看法截然相反。 AI依然是人类经济史上规模最大、影响最深远的投资主题。它正在重塑会计规则、估值逻辑、劳动经济、国家安全优先级、医疗研发，甚至重新定义"竞争优势"本身的含义。几组数字值得记住。麦肯锡估计AI每年将为全球GDP贡献4.

市场简报 Market Brief

市场简报 2025年12月12日

2025年12月12日你好！👋 华尔街的态度转变，来得有点戏剧性。不久前，这些机构中的许多还在唱衰市场，把我们长期看好的增长逻辑斥为"不理性"。如今风向变了。AI驱动的企业盈利持续改善，市场流动性依然充裕，长期上行趋势完好无损。华尔街终究会跟上来——而当那一天到来，对我们的持仓而言将是一个强力的顺风。 SpaceX会在2026年IPO吗？本周收到不少关于SpaceX上市传言的问询，这个话题确实值得认真对待。有两个核心问题：SpaceX真的会在2026年上市吗？如果上市，我们会考虑纳入投资组合吗？先说第一个问题。我对马斯克是否真的想再运营一家上市公司持保留态度——今年特斯拉的经历已经够他喝一壶的了，诉讼、监管压力、合规成本、做空者、薪酬争议，不一而足。但他可能确实需要这笔资金，原因有三。其一，公开上市可以从机构和散户投资者处募集数十亿美元，这对推进星舰研发和火星殖民计划而言几乎是必要条件，单靠私募融资难以支撑。其二，上市股票本身就是并购和战略合作的硬通货，可以在不消耗现金储备的前提下加速扩张。其三，上市能够提升旗下所有项目的可投资性，为员工和外部投资

市场简报 2025年12月22日

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市场简报 2025年12月16日

市场简报 2025年12月12日

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