Iris Energy
IREN（Iris Energy）深度研究报告
报告日期：2026年3月6日 Q1 FY26营收$2.403亿同比增长355%创历史纪录、Adj. EBITDA $9170万同比增长3568%、$97亿微软AI云端大单五年合同预付20%年化ARR约$19.4亿、AI云端营收Q2季度环比增长137%、Q2营收$1.847亿同比增长约61%、现金$28亿（截至2026年1月31日）、逾$92亿融资已到位、超4.5GW电力储备仅需约460MW支撑$34亿ARR目标、140,000 GPU扩张路线图在轨——Q2 EPS大幅错过预期引发-17%盘后重挫、比特币挖矿收入过渡期下滑压制近期账面收入、AI云端营收占总营收比例仍低于10%触发空方担忧：IREN是全球AI基础设施军备竞赛中最被忽视的垂直整合AI云端平台，$97亿微软合同已经写入账本——今天约$37的价格是在$34亿年化营收路径清晰化之前以极度折价参与这轮AI基础设施主升浪的最关键建仓窗口 2026年2月5日。IREN发布Q2 FY26财报。账面数字让市场失望：总营收$1.847亿，低于Q1的$2.403亿，
