TSM
报告日期：2026年3月3日 全球算力的唯一守门人：2nm量产超预期与CoWoS封装垄断 Q4营收$337.3亿同比增长25.5%超指引上限（指引$322亿至$334亿）、毛利率62.3%创历史纪录、净利润同比增长35%至约$163亿、Q4 EPS $3.14同比增长40.2%超预期5.2%、FY2025全年营收$1224亿同比增长35.9%创历史纪录、全年净利润约$554亿同比增长46%创历史纪录、HPC平台占FY2025总营收58%同比增长48%、AI加速器营收占比从2024年中十几升至2025年高十几百分比、N2提前进入量产且良率良好、Q1 2026指引$346亿至$358亿同比增长38%、AI加速器营收CAGR目标上调至55%至59%（2024至2029年）、全年营收CAGR上调至25%、2026年资本开支$520亿至$560亿创历史纪录——美国与以色列对伊朗军事行动引发全球科技板块情绪性抛售、今日股价约$345较2025年高点回落：
台积电
报告日期：2026年3月3日 Q4营收约$337亿超指引上限、毛利率约62%创历史纪录、FY2025全年营收约$1224亿同比增长约36%创历史纪录、全年净利润约$554亿同比增长约46%创历史纪录、Q1指引同比增长约38%、AI加速器营收五年CAGR目标上调至约55%至59%、公司整体五年营收CAGR上调至约25%、股息同比增长约28%——美国与以色列对伊朗军事行动引发全球科技板块情绪性抛售、TSM单日下跌约5.5%至约$345：台积电没有一座晶圆厂位于中东、没有任何供货合同与伊朗挂钩、AI加速器订单积压在昨天没有减少一片——距2月月营收公告仅数天、距Q1财报仅约六周，今天是最经典的完全无关原因引发的错杀建仓窗口 2025年底至2026年初，台积电连续创纪录。 Q4营收超指引上限。毛利率约62%，打破台积电自身三年前创下的历史纪录。FY2025全年营收约$1224亿，同比增长约36%。全年净利润同比增长约46%。Q1指引同比增长约38%，是台积电近年来最强的单季指引增速。AI加速器五年CAGR目标上调至约55%至59%。公司整体五年营收CAGR从约20%上调至约25%。 然后