CRCL

CRCL（Circle Internet Group）深度研究报告

报告日期：2026年2月5日 全球稳定币基础设施的唯一合规守门人：USDC流通量同比增长约90%、Q2单季收入约$6.58亿同比增长约53%、全年2025年收入约$27亿同比增长约64%、Circle Payments Network上线吸引逾100家金融机构、Interop Labs收购完成跨链互操作战略卡位、GENIUS Act正式成为法律为USDC打开机构采购闸门——从IPO高点约$250跌至当前约$51，跌幅约八成，市场用熊市情绪定价了一家收入正在加速、监管护城河正在加深、AI支付时代卡位最清晰的数字美元基础设施公司——距Q4财报约三周，今天是最经典的基本面与情绪严重背离的错杀建仓窗口 2025年6月4日，Circle 在纽约证券交易所挂牌上市，上市首日暴涨约168%，最高触及约$250。市场给出的定价逻辑清晰：USDC是全球最合规的美元稳定币，GENIUS Act的立法进程正在为机构采购打开闸门，AI代理经济对稳定币支付基础设施的需求正在爆发。 然后，加密市场情绪回落，稳定币赛道竞争叙事升温，股价从约$250一路跌至今天约$51。 但在这段时间里发生了什么？USDC流