core-portfolio
报告日期：2026年3月3日 AI算力基础设施的隐形冠军：三季连续三位数增长、$407亿季度营收创历史、毛利润率68.5%媲美顶级软件公司，超导互联时代的核心受益者才刚刚开始被市场发现 当全世界都在讨论英伟达、AMD、博通的时候，有一家公司正在悄悄为全球最大的AI数据中心解决一个没有人可以绕过的问题——让数以万计的GPU之间以极速、极低延迟、极低能耗的方式彼此通信。 没有这件事，再强大的GPU集群也只是一堆孤立的硅片。 这家公司叫Credo Technology。 过去三个财季，Credo交出了一份令整个半导体行业侧目的成绩单：Q1财年2026营收$2.231亿，同比增长274%；Q2营收$2.68亿，同比增长272%，GAAP净利润$8260万；Q3营收$4.07亿，同比增长201.5%，环比增长51.9%，GAAP毛利润率68.5%，非GAAP净利润$2.088亿——三季连续三位数增长，每一季都在刷新公司历史纪录。 Q4财年2026指引营收区间$4.05亿至$4.
SoFi Technologies
报告日期：2026年3月3日 数字银行元年：首季突破$10亿营收，华尔街却在打折出售这张成长门票 Q4营收首破$10亿里程碑同比增长37%超预期、全年营收$36亿同比增长38%创历史纪录、GAAP净利润$4.81亿连续九季盈利、会员规模达1370万Q4单季净增100万创历史最高、存款$374亿、贷款平台业务年化运行率$7.75亿同比三倍增长、2026年全年营收指引$46.55亿同比增长30%、EPS指引$0.60同比增长54%——$32亿股权融资稀释压制、科技板块整体”风险规避”轮动、股价从52周高点$32.73腰斩至约$16.8至$18：全球最被低估的数字银行平台，CEO亲自在$17.88动用$100万自有资金公开市场增持，今天是最清晰的建仓时刻 2011年，SoFi在斯坦福大学以学生贷款再融资起家。十五年后，CEO安东尼·诺托在2026年1月30日的财报电话会上宣告了一个历史性里程碑：“2025年是SoFi在各条战线上辉煌的一年。“首次突破单季$
AST SpaceMobile
报告日期：2026年3月2日 Q4营收$5430万同比增长2731%超预期38%、全年2025营收$7090万达指引上限、全球超50家MNO合作伙伴覆盖近30亿潜在用户、$12亿合同收入承诺已锁定、$39亿流动性支撑全年发射计划、BlueBird 6创史上最大商业通讯阵列部署纪录——今天的约$76，是参与全球唯一太空直连宽带平台从”建造公司”向”营收公司”历史性转型最关键的建仓节点 2026年3月2日。AST SpaceMobile发布Q4 2025业绩更新。Q4营收$5430万，同比增长2731%，超华尔街共识预期$3950万约38%。全年2025营收$7090万，达管理层指引上限。CEO Abel Avellan在财报电话会上表示：“2025年是我们激活营收引擎的一年，我们不再是一家零营收的公司。” 然而，推动AST SpaceMobile向2027年接近$10亿营收目标迈进的最重要催化剂，在今天都还没有发生：BlueBird 7预计3月发射，此后每一至两个月一次的发射节奏将持续全年；45至60颗Block 2 BlueBird卫星的年末部署目标尚未达成；AT&T、
orcl
报告日期：2026年3月2日 RPO $5230亿同比增长438%全球企业史上最大非政府合同积压（含OpenAI $3000亿十年期算力合同、Meta与NVIDIA新承诺）、短期RPO同比增长40%持续加速、OCI IaaS同比增长68%创历史纪录、Non-GAAP EPS $2.26同比增长54%大幅超预期、MultiCloud数据库营收Q1同比增长1529%、管理层承诺FY2027获约$40亿RPO收入尾风、2030年OCI营收目标$1440亿——资本开支大幅上调引发自由现金流担忧、证券集团诉讼压制机构重新建仓意愿、季度营收轻微错过共识不足$1亿，三重短期压制因素将股价从$346历史高点折价约57%至约$142至$148：距Q3财报（2026年3月9日）仅7天——市场用当期营收指标，为一家未来营收已写入$5230亿账本的AI算力平台定价，今天是估值框架系统性切换前最清晰的错杀建仓窗口 2025年9月9日。Larry Ellison宣布：RPO $4550亿，单季度跳升359%，含OpenAI $3000亿十年期AI算力合同。三个月后，2025年12月10日：RPO进一步扩至$
NVDA
报告日期：2026年3月2日 算力即收入：Blackwell超级周期与Vera Rubin下一波浪潮 Q4营收$68.1亿同比增长73%超预期、数据中心营收$62.3亿同比增长75%、Q1指引$78亿超华尔街预期8%甚至超最乐观买方预测4%、全年营收$2159亿同比增长65%、自由现金流超$650亿、Jensen Huang亲口宣布”$500亿目标将被超越”、Vera Rubin全面量产H2大规模出货、NVLink Photonics战略宣布向Lumentum与Coherent各投资$20亿合共$40亿——史上最强AI财报之后股价仍从$212.19历史高点回落约18%至约$174至$175：GTC 2026倒计时12天，Jensen Huang已预告”世界从未见过的芯片”，AI算力王者绝佳错杀入场窗口今天正式开启 2026年2月25日，NVIDIA发布Q4 FY2026财报。数字无需修辞：Q4营收$68.1亿，同比增长73%，超华尔街预期3.87%
研究报告 Research
报告日期：2026年3月1日 FY2025全年营收首破$4000亿、Q4营收$1138亿同比增长18%超预期、Google Cloud增长48%年化运行率突破$700亿、Cloud积压$2400亿同比增长55%、Gemini App月活7.5亿、EPS $2.82超预期7.2%——$1750亿至$1850亿资本开支引发恐慌抛售、YouTube广告略低于耳语数字、股价从历史高点$349压至约$297：全球最强搜索与云端AI双引擎平台，多重错杀叠加反垄断阴影制造年度最佳入场窗口 1998年，拉里·佩奇与谢尔盖·布林在斯坦福大学车库里架起了一台服务器。二十八年后，他们的继承者桑达尔·皮猜在2026年2月4日的财报电话会上宣告：“2025年是Alphabet的辉煌之年。Alphabet年度营收首次突破$4000亿。” 数字是对这句话最精确的印证：Q4营收$1138亿，同比增长18%，超华尔街LSEG共识预期$1114亿；EPS $2.82，超预期$2.63，
SNDK
报告日期：2026年3月1日 纯正NAND闪存龙头：AI数据中心存储革命与High Bandwidth Flash新范式 从$27.89到$725再回落至$570：Q2营收同比增长61%、非GAAP毛利率从29.9%跃升至51.1%、Q3指引$44至$48亿令华尔街哑口无言——NAND结构性短缺时代，AI储存王者的估值重构才走到第一章 2025年4月7日，SanDisk的股价触及上市以来的历史最低点：$27.89。 彼时，没有人知道接下来会发生什么。 2026年2月3日，同一家公司的股价摸到了历史最高点：$725.00。 从$27.89到$725，涨幅超过2500%，历时不到一年。这是2025至2026年度全球表现最强的大市值科技股之一，年内涨幅超过160%，远远甩开软件板块23%的整体涨幅。 然后，它开始回落。 Western Digital于2026年2月18日以$545折价出售所持SanDisk股份，套现$31.7亿，触发了市场的获利回吐情绪，
META
报告日期：2026年3月1日 全球最大社交广告帝国：AI变现加速与SuperIntelligence豪赌 FY2025全年营收$2010亿同比增长22%首度突破$2000亿、Q4营收$598.9亿超预期、EPS $8.88超华尔街预期整整8.4%、Q1 2026指引$535亿至$565亿大幅超市场预期、DAP 35.8亿全球无可匹敌——$1150亿AI资本开支引发恐慌性抛售将股价从历史高点$796压至$630：全球最强广告AI飞轮，正在用当前的”烧钱”锁定下一个十年的”印钞” 2004年，马克·扎克伯格在哈佛宿舍里建立了一个大学社交网络。没有人预料，这家公司在二十二年后，将拥有35.8亿日活用户——相当于全球每一个四岁以上的人类中，有超过一半每天都在使用其某款产品——并以每年$2000亿营收的规模，成为人类历史上最赚钱的广告平台之一。 2026年1月28日，Meta发布FY2025全年及Q4财报。CEO扎克伯格用六个字定义了这一年：“2025年业务表现强劲。“数字是对这六个字最精确的注脚：Q4营收$598.9亿，
SATS
报告日期：2026年2月27日 FY2025全年营收$150亿超预期、Q4营收$38亿超华尔街共识、Pay-TV与宽带订阅用户流失速度显著放缓超预期、SpaceX股权持仓估算约$250亿较收购成本增值近三倍、AT&T频谱出售约$193亿与SpaceX频谱换股约$196亿两笔交易完成后净现金约$127亿、债务总额约$134亿、EchoStar Capital新部门成立专注技术媒体电信领域资本配置、SpaceX与xAI宣布合并估值达$1.25兆（SpaceX $1兆、xAI $2500亿）、SpaceX 2026年IPO路径持续清晰化——Q4每股亏损$1.03超预期亏损幅度、核心业务营收同比下降5.18%、AT&T与SpaceX频谱交易仍待监管批准、两位民主党议员提出竞争疑虑，四重短期不确定性将股价从52周高点$132.25压至约$105至$110区间：NAV估算约$160至$180/股、SpaceX IPO是最清晰的单一价值解锁催化剂、今天的SATS是零售投资者在SpaceX上市前参与SpaceX价值增长的唯一上市渠道——今天是最关键的建仓窗口
IONQ
报告日期：2026年2月25日 史上量子元年：第一家突破$1亿营收的量子公司，仅仅是开始 市场上有两种声音。 一边，Jefferies和Rosenblatt喊出$100目标价，认为IonQ正处于量子计算商业化浪潮的最前沿，估值有翻倍空间；另一边，Morgan Stanley在Q4财报发布前两天，把目标价从$58直接砍至$35，贴上”equal weight”（中性）标签，暗示这家公司股价已脱离基本面。 Q4营收$6190万同比增长429%超指引中值55%、FY2025全年营收$1.3亿同比增长202%超指引20%成为全球首家突破$1亿年度营收的量子计算公司、2026年全年营收指引$2.25亿至$2.45亿中值$2.35亿、现金及等价物$33亿弹药充沛、宣布以约$18亿收购美国最大纯半导体晶圆代工厂SkyWater Technology成为全球首家垂直整合全栈量子平台公司、调整后EPS亏损$0.20大幅优于预期$0.48—
MSFT
报告日期：2026年2月24日 云端首破500亿美元：Copilot商业化加速与AI基础设施护城河 Q2营收$813亿同比增长17%超预期、Azure增长39%创季度加速新高、Microsoft Cloud季度首破$500亿、商业积压$6250亿同比增长110%含OpenAI $2500亿云端承诺、M365 Copilot付费席位1500万——Azure增长略低于最激进耳语数字引发盘后重挫7%将股价从$450以上压至约$382至$389：全球最完整AI企业软件与云端基础设施平台，今天是最关键的错杀建仓窗口 1975年，比尔·盖茨与保罗·艾伦在阿尔伯克基创立了一家为Altair微型电脑提供程序语言的公司。五十一年后，他们的继承者萨提亚·纳德拉在2026年1月28日的财报电话会上宣告了一个划时代的里程碑：“我们只是处于AI扩散的初期阶段，而微软已经建立了一个比我们最大的某些业务部门还要大的AI业务。” 数字是对这句话最精确的印证：Q2营收$813亿，同比增长17%，超华尔街LSEG共识预期；Azure同比增长39%，超市场预期；Microsoft Cloud季度营收首次突破$50
研究报告 Research
报告日期：2026年2月24日 全球唯一同时拥有交易平台、预测市场交易所、银行业务与AI客服基础设施的零售金融超级应用：2025年全年营收约$45亿同比增长超50%连续两年实现50%以上营收增长、Q4营收约$12.8亿同比增长约27%创单季历史纪录、全年摊薄EPS约$2.05、Robinhood Gold订阅用户约420万同比增长约58%、净存款全年约$681亿同比增长约35%、平台总资产约$3240亿同比增长约68%、MIAXdx收购已于2026年1月20日完成正式成为CFTC授权交易所运营商、预测市场2025年全年交易合约超120亿份2026年仅前数周已超40亿份——Q4加密收入同比下滑约38%，股价从约$117高位回落至约$70，跌幅约40%：加密收入的周期性回落是一次不可避免的基数效应，不是商业模式的崩溃——11条业务线各自年化收入超约$1亿，Robinhood已不再是那家靠加密牛市吃饭的单一平台 2025年，Robinhood完成了一次彻底的商业模式重构。股价全年上涨约198%，加入标普500指数，全年营收约$45亿创历史纪录。然而2026年开年，市场看到Q4加密收入同比