AMD
Q4营收$103亿同比增长34%创季度历史纪录、全年营收$346亿同比增长34%创全年历史纪录、数据中心Q4营收$54亿同比增长39%、非GAAP EPS $1.53超预期16%、自由现金流Q4翻倍至$21亿创历史纪录、数据中心长期年增速目标超60%、管理层承诺2027年AI业务「数十亿美元」年度营收、OpenAI 6GW多年期合作协议进入执行阶段——今天约$190：Q1季节性环比下降引发的情绪抛售，正在为AI算力格局中最重要的第二平台提供一个在MI450量产与Helios机架爆发前以折价建仓的历史性窗口 Q4 revenue of $10.3 billion grew 34% year-over-year and set an all-time quarterly record; full-year revenue of $34.6 billion grew
Rocket Lab
从火箭公司到太空帝国：$8.16亿国防大单背后，市场仍在用错误框架定价这家公司 From a rocket company to a space empire: behind the $816 million defense megacontract, the market is still valuing this company using the wrong framework $8.16亿国防大单改写估值框架、Q4营收$1.80亿全年营收$6.02亿同比增长38%创历史纪录、21次发射100%成功率、积压订单$18.5亿同比增长73%——Neutron储箱测试失败首飞延至2026年Q4引发盘后下跌、股价从52周高点$32.51回落至约$66至$70：从小型火箭公司蜕变为垂直整合太空基础设施平台，五年营收10倍增长的商业航天最强反转故事，
SoFi Technologies
数字银行元年：首季突破$10亿营收，华尔街却在打折出售这张成长门票 The first year of digital banking: quarterly revenue breaking above $1 billion for the first time, yet Wall Street is discounting this growth ticket Q4营收首破$10亿里程碑同比增长37%超预期、全年营收$36亿同比增长38%创历史纪录、GAAP净利润$4.81亿连续九季盈利、会员规模达1370万Q4单季净增100万创历史最高、存款$374亿、贷款平台业务年化运行率$7.75亿同比三倍增长、2026年全年营收指引$46.55亿同比增长30%、EPS指引$0.60同比增长54%——$32亿股权融资稀释压制、
AST SpaceMobile
Q4营收$5430万同比增长2731%超预期38%、全年2025营收$7090万达指引上限、全球超50家MNO合作伙伴覆盖近30亿潜在用户、$12亿合同收入承诺已锁定、$39亿流动性支撑全年发射计划、BlueBird 6创史上最大商业通讯阵列部署纪录——今天的约$76，是参与全球唯一太空直连宽带平台从「建造公司」向「营收公司」历史性转型最关键的建仓节点 Q4 revenue of $54.3 million grew 2,731% year-over-year and beat expectations by approximately 38%; full-year 2025 revenue of $70.9 million reached the upper end of guidance; global
orcl
RPO $5230亿同比增长438%全球企业史上最大非政府合同积压（含OpenAI $3000亿十年期算力合同、Meta与NVIDIA新承诺）、短期RPO同比增长40%持续加速、OCI IaaS同比增长68%创历史纪录、Non-GAAP EPS $2.26同比增长54%大幅超预期、MultiCloud数据库营收Q1同比增长1529%、管理层承诺FY2027获约$40亿RPO收入尾风、2030年OCI营收目标$1440亿——资本开支大幅上调引发自由现金流担忧、证券集团诉讼压制机构重新建仓意愿、季度营收轻微错过共识不足$1亿，三重短期压制因素将股价从$346历史高点折价约57%至约$142至$148：距Q3财报（2026年3月9日）仅7天——市场用当期营收指标，为一家未来营收已写入$5230亿账本的AI算力平台定价，今天是估值框架系统性切换前最清晰的错杀建仓窗口 RPO of $523 billion grew 438% year-over-year, representing the largest
NVDA
算力即收入：Blackwell超级周期与Vera Rubin下一波浪潮 Compute is revenue: the Blackwell super-cycle and the next wave of Vera Rubin Q4营收$68.1亿同比增长73%超预期、数据中心营收$62.3亿同比增长75%、Q1指引$78亿超华尔街预期8%甚至超最乐观买方预测4%、全年营收$2159亿同比增长65%、自由现金流超$650亿、Jensen Huang亲口宣布「$500亿目标将被超越」、Vera Rubin全面量产H2大规模出货、NVLink Photonics战略宣布向Lumentum与Coherent各投资$20亿合共$40亿——史上最强AI财报之后股价仍从$212.19历史高点回落约18%至约$174至$175：GTC 2026倒计时12天，Jensen Huang已预告「
研究报告 Research
FY2025全年营收首破$4000亿、Q4营收$1138亿同比增长18%超预期、Google Cloud增长48%年化运行率突破$700亿、Cloud积压$2400亿同比增长55%、Gemini App月活7.5亿、EPS $2.82超预期7.2%——$1750亿至$1850亿资本开支引发恐慌抛售、YouTube广告略低于耳语数字、股价从历史高点$349压至约$297：全球最强搜索与云端AI双引擎平台，多重错杀叠加反垄断阴影制造年度最佳入场窗口 FY2025 full-year revenue breaking above $400 billion for the first time; Q4 revenue of $113.8 billion grew 18% year-over-year and
SNDK
纯正NAND闪存龙头：AI数据中心存储革命与High Bandwidth Flash新范式 The pure-play NAND flash leader: the AI data center storage revolution and the new paradigm of High Bandwidth Flash 从$27.89到$725再回落至$570：Q2营收同比增长61%、非GAAP毛利率从29.9%跃升至51.1%、Q3指引$44至$48亿令华尔街哑口无言——NAND结构性短缺时代，AI储存王者的估值重构才走到第一章 From $27.89 to $725 and back to $570: Q2 revenue
META
全球最大社交广告帝国：AI变现加速与SuperIntelligence豪赌 Global Social Advertising Empire: AI Monetization Acceleration and the SuperIntelligence Gamble FY2025全年营收$2010亿同比增长22%首度突破$2000亿、Q4营收$598.9亿超预期、EPS $8.88超华尔街预期整整8.4%、Q1 2026指引$535亿至$565亿大幅超市场预期、DAP 35.8亿全球无可匹敌——$1150亿AI资本开支引发恐慌性抛售将股价从历史高点$796压至$630：全球最强广告AI飞轮，正在用当前的”烧钱”锁定下一个十年的”印钞” FY2025 annual revenue of $201 billion, up 22% year-over-year,
SATS
EchoStar（SATS）：SpaceX IPO 前夕的终极价值洼地 EchoStar (SATS): The Ultimate Value Depression on the Eve of the SpaceX IPO FY2025全年营收150亿超预期、Q4营收38亿超华尔街共识、Pay-TV与宽带订阅用户流失速度显著放缓超预期、SpaceX股权持仓估算约250亿较收购成本增值近三倍、AT&T频谱出售约193亿与SpaceX频谱换股约196亿两笔交易完成后净现金约127亿、债务总额约134亿、EchoStar Capital新部门成立专注技术媒体电信领域资本配置、SpaceX与xAI宣布合并估值达1.25兆（SpaceX 1兆、xAI 2500亿）、SpaceX 2026年IPO路径持续清晰化——Q4每股亏损1.03超预期亏损幅度、核心业务营收同比下降5.18%、AT&T与SpaceX频谱交易仍待监管批准、两位民主党议员提出竞争疑虑，四重短期不确定性将股价从52周高点132.25压至约105至110区间：NAV估算约160至180/股、SpaceX
IONQ
史上量子元年：第一家突破1亿营收的量子公司，仅仅是开始 The Dawn of the Quantum Era: The First Quantum Company to Break $100M in Revenue Is Just the Beginning 市场上有两种声音。一边，Jefferies和Rosenblatt喊出100目标价，认为IonQ正处于量子计算商业化浪潮的最前沿，估值有翻倍空间；另一边，Morgan Stanley在Q4财报发布前两天，把目标价从58直接砍至35，贴上”equal weight”（中性）标签，暗示这家公司股价已脱离基本面。Q4营收6190万同比增长429%超指引中值55%、FY2025全年营收1.3亿同比增长202%超指引20%成为全球首家突破1亿年度营收的量子计算公司、2026年全年营收指引2.25亿至2.45亿中值2.35亿、现金及等价物33亿弹药充沛、宣布以约18亿收购美国最大纯半导体晶圆代工厂SkyWater Technology成为全球首家垂直整合全栈量子平台公司、
MSFT
云端首破500亿美元：Copilot商业化加速与AI基础设施护城河 Cloud Breaks $50B for the First Time: Copilot Commercialization Accelerates Amid AI Infrastructure Moat Q2营收813亿同比增长17%超预期、Azure增长39%创季度加速新高、Microsoft Cloud季度首破500亿、商业积压6250亿同比增长110%含OpenAI 2500亿云端承诺、M365 Copilot付费席位1500万——Azure增长略低于最激进耳语数字引发盘后重挫7%将股价从450以上压至约382至389：全球最完整AI企业软件与云端基础设施平台，今天是最关键的错杀建仓窗口。 Q2 revenue of $81.3 billion (up 17% YoY) beat expectations, Azure grew 39% hitting a new quarterly acceleration